三大行上市后，（下稱“”）股改成為國有改革成敗的決定性一役。當(dāng)上市程序進(jìn)入實(shí)際操作，市場的“時(shí)間窗口”就成為耐人尋味的事，它影響著農(nóng)行的賣價(jià)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，農(nóng)行已提交A股上市申請(qǐng)。農(nóng)行A股上市過了反饋階段后，還需經(jīng)過初審會(huì)和發(fā)審會(huì)兩道程序，將進(jìn)入路演和詢價(jià)階段。H股方面，農(nóng)行也已提交上市申請(qǐng)。根據(jù)香港交易所的有關(guān)程序，公司的上市申請(qǐng)審批最快需要25個(gè)工作日。上述報(bào)道稱，農(nóng)行最有可能采用A%2BH股同時(shí)上市的方式。

　　在資本市場降溫的當(dāng)下，農(nóng)行上市不確定因素眾多。盡管今年肯定要上市，但在時(shí)間窗口的選擇上，農(nóng)行仍受制于流動(dòng)性、資本市場表現(xiàn)等眾多因素。

　　大舸爭“流”

　　“對(duì)于融資的企業(yè)來說，今年不是一個(gè)好時(shí)機(jī)。”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長謝太峰認(rèn)為，今年致使資本市場降溫的因素比較多。房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺(tái)后，受地產(chǎn)拖累出現(xiàn)持續(xù)下挫的局面。在目前這種市場狀況下，農(nóng)行上市很難賣一個(gè)好價(jià)格。

　　銀行業(yè)分析師佘閔華認(rèn)為，A股方面，農(nóng)行上市受流動(dòng)性狀況的影響較大；H股方面則更復(fù)雜，何時(shí)上市還受海外市場的影響。

　　今年以來，三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，旨在回收過剩的流動(dòng)性。市場普遍認(rèn)為，進(jìn)入下半年，央行回收流動(dòng)性的步伐還將加劇。

　　顯然，流動(dòng)性緊張對(duì)農(nóng)行上市并沒有好處。甚至更有市場人士認(rèn)為，農(nóng)行出人意料地加快IPO步伐，是擔(dān)心節(jié)外生枝，想搶在貨幣政策轉(zhuǎn)向之前完成上市。

　　除宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化外，銀行業(yè)對(duì)資金的渴求亦影響著農(nóng)行的IPO進(jìn)程。截至目前，已上市的國有大行均公布了各自的再融資計(jì)劃，所有再融資規(guī)模或?qū)⑼黄?000億元。

　　毫無疑問，如此規(guī)模的融資對(duì)市場的“吸金”效應(yīng)明顯。謝太峰認(rèn)為，農(nóng)行本來就是一個(gè)大盤股，銀行再融資的規(guī)模巨大，對(duì)農(nóng)行上市將產(chǎn)生一定負(fù)面作用。