三一重工上周一公布了半年業績報告，公司上半年公司營業收入達303.63億元，同比增長79.18%；歸屬上市公司股東凈利潤59.39億元，同比增長106.57%。不過令投資者擔心的是，應收賬款大幅增加恐成公司未來發展的軟肋，而激進信用銷售模式的隱患也已經逐步顯現。

　　三一重工中報數據顯示，公司上半年應收賬款高達133.55億元，較去年年底57.27億元激增了133.16%，而公司存貨為78.02億元，比去年年底增長37.2%。

　　如此“激進”的營銷模式，使得投資者擔憂其未來的應收賬款以及現金流問題。據Wind數據統計顯示。公司上半年銷售收入303億元，而銷售商品、提供勞務收到的現金為276億元，同時上半年公司營業成本為187億元，購買商品、接受勞務支付現金為208億元；而上半年公司應收賬款為133億元，對比應付賬款和應付票據總計94億元，相關專家表示，公司應收賬款占用現金略多，這也是公司激進銷售的體現。

　　以上數據也顯示出財務風險敞口在加大，通過比較三一重工一季報和半年報的數據，應收賬款一項幾乎沒有增加，這說明公司對信用銷售風險已有所控制，意識到應收賬款激增可能會帶來不利的影響。

　　市場分析人士認為，一般情況下工程機械行業景氣周期為4年，隨著2008年國家4萬億元投資拉動效應的減弱和消失，今明兩年機械行業恐進入下行周期。同時，宏觀調控下固定資產投資增速也有所減緩，三一重工一季報顯示，歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元，同比增長140%，而半年報顯示該數據同比增長106.57%，較一季度增幅明顯回落。

　　業內人士表示，銀行按揭、融資租賃等信用銷售模式，在行業高速增長期將有利于提振業績，不過隨著今年我國固定資產投資增速下降，以及對地方融資平臺的清理等，工程機械行業拐點隱現，信用銷售的大增將會加大企業現金流壓力，進而導致銷售態勢漸顯疲乏。

　　在現金流惡化壓力之下，三一重工的再融資顯得迫在眉睫。三一重工從2010年就開始籌劃H股發行事宜，時間在同城競爭對手中聯重科之前，但事實上此后進度一直很慢，而中聯重科已于2010年12月份搶先登陸H股。三一重工也一直處于輿論的風口浪尖，質量門、行賄門、關聯交易門等問題頻現也為其港股募資蒙上了陰影。